भारत की अर्थव्यवस्था ईरान युद्ध परीक्षण में सफल रही। क्या अल नीनो पार्टी खराब कर सकता है?

ऐसा लगता है कि यह भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए तनाव परीक्षणों का दशक है – कोविड महामारी, रूस-यूक्रेन युद्ध, अमेरिकी व्यापार नीति अनिश्चितता, और अब मध्य पूर्व संघर्ष। (एआई छवि)

भारतीय अर्थव्यवस्था अमेरिका-ईरान संघर्ष के बीच लचीलेपन की एक तस्वीर के रूप में उभरी है, अधिकांश आर्थिक संकेतक हरे रंग में चमक रहे हैं क्योंकि युद्ध समाप्त होने के संकेत दिख रहे हैं। वास्तव में, अर्थशास्त्रियों का कहना है कि फरवरी के अंत में शुरू हुए मध्य पूर्व संघर्ष पर भारतीय अर्थव्यवस्था में कुछ हद तक धीमी नकारात्मक प्रतिक्रिया देखी गई। कच्चे तेल की कीमतों में बढ़ोतरी और इसके परिणामस्वरूप रुपये, विदेशी निवेशक प्रवाह, आयात बिल और विदेशी मुद्रा पर प्रभाव को अब क्षणिक के रूप में देखा जा रहा है।भारत अपनी कच्चे तेल की जरूरतों का लगभग 88% और एलपीजी आवश्यकताओं का एक बड़ा हिस्सा आयात करता है। मध्य पूर्व पर निर्भरता उजागर हो गई है, जिससे अधिक विविध ऊर्जा सुरक्षा रणनीति को बढ़ावा मिला है। लेकिन अर्थव्यवस्था के प्रमुख क्षेत्र उम्मीद से कम नुकसान के साथ उभरे हैं।अस्थायी युद्धविराम, होर्मुज जलडमरूमध्य के खुलने और अमेरिका-ईरान युद्ध के स्थायी समाधान की उम्मीद के साथ, चीजें बेहतर दिखने लगी हैं। अर्थशास्त्रियों का कहना है कि दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था इस साल 7% जीडीपी वृद्धि दर हासिल कर सकती है। लेकिन, घरेलू स्तर पर एक गरीब मानसून अल नीनो के कारण मुद्रास्फीति की गंभीर तस्वीर सामने आ रही है। क्या सचमुच भारतीय अर्थव्यवस्था का सबसे बुरा दौर ख़त्म हो गया है?

भारत के आर्थिक संकेतक लगभग हरे निशान में वापस आ गए हैं

वित्त वर्ष 2026-27 की पहली तिमाही एक सकारात्मक नोट पर बंद हुई है, जिसमें कई उच्च आवृत्ति संकेतक एक मजबूत गति दिखा रहे हैं, यहां तक ​​​​कि ऐसे समय में जब मध्य पूर्व संघर्ष ने अधिकांश अर्थव्यवस्थाओं पर नकारात्मक प्रभाव डाला है।इसका नमूना लें: सकल वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) संग्रह 13.9% बढ़कर 1.95 लाख करोड़ रुपये हो गया – लगभग 2 लाख करोड़ रुपये को छू गया। इसका मतलब है कि अप्रैल-जून तिमाही में कुल कलेक्शन 6.32 लाख करोड़ रुपये रहा, जो 8.4% की बढ़ोतरी है।

मजबूत जीएसटी संग्रह

वाहनों की खुदरा बिक्री साल-दर-साल 22% बढ़कर 2.56 मिलियन यूनिट हो गई। यह जून के लिए अब तक का सबसे अधिक आंकड़ा है और यात्री वाहनों, दोपहिया और तिपहिया वाहनों और वाणिज्यिक वाहनों की निरंतर मांग के कारण आया है।

घरेलू यात्री वाहन बिक्री

इतना ही नहीं, जून में यात्री वाहन प्रेषण में 24% की वृद्धि हुई है, यूपीआई लेनदेन की मात्रा 23% बढ़ी है, और बिजली की खपत 11.6% बढ़कर 166.5 बिलियन यूनिट हो गई है – ये सभी स्वस्थ आर्थिक गतिविधि के संकेत हैं। आरबीआई पल्स सर्वेक्षण के नतीजों से पता चला कि सर्वेक्षण में शामिल लगभग आधी कंपनियों की बिक्री कीमतों में वृद्धि देखी गई। मई में पेट्रोलियम उत्पादों (एलपीजी, परिवहन ईंधन आदि) की खपत में गिरावट आई और औद्योगिक ईंधन (नेप्था, बिटुमेन, पेटकोक आदि) में कमी आई।हालाँकि, कुछ संकेतक युद्ध के प्रभाव के कारण कुछ मंदी का संकेत देते हुए नरमी के संकेत दिखाते हैं। जून में विनिर्माण और सेवा पीएमआई में गिरावट आई है – जबकि विनिर्माण 3 महीने के निचले स्तर पर है, सेवाएँ 17 महीने के निचले स्तर पर हैं।

विनिर्माण पीएमआई ट्रेंडलाइन

लेकिन, पीएमआई रीडिंग विस्तारवादी क्षेत्र में बनी हुई है।

सेवाएँ पीएमआई ट्रेंडलाइन

बिजली और विनिर्माण क्षेत्रों में मजबूत वृद्धि के कारण मई 2026 में भारत का औद्योगिक उत्पादन 5.1% बढ़ गया, जो पिछले साल इसी महीने में 3.4% था। मजबूत प्रदर्शन ने संकेत दिया कि पश्चिम एशिया संघर्ष के कारण उत्पन्न व्यवधानों के बावजूद घरेलू मांग लचीली बनी हुई है। इस बीच, भले ही मुद्रास्फीति लगातार बढ़ी है, यह अभी भी आरबीआई के आरामदायक क्षेत्र में है। यदि कच्चे तेल की कीमतें 80 डॉलर से नीचे बनी रहती हैं, तो खुदरा मुद्रास्फीति कम होने की उम्मीद है, हालांकि कमजोर मानसून के कारण खाद्य मुद्रास्फीति पर दबाव बना रह सकता है।समग्र संकेतकों में सुधार के भरोसे को दर्शाते हुए, शेयर बाजार में भी जोरदार उछाल आया है और विदेशी निवेशक दलाल स्ट्रीट पर वापस आ गए हैं।

मॉनसून की मुश्किलें: क्या बुरा दौर सचमुच ख़त्म हो गया है?

उपरोक्त सभी सकारात्मक संकेतक एक महत्वपूर्ण प्रश्न उठाते हैं – क्या भारतीय अर्थव्यवस्था का सबसे बुरा दौर ख़त्म हो गया है? अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए सबसे बुरा दौर बीत चुका है और संकेतक धीरे-धीरे बेहतर होते जाएंगे।शेष अनिश्चितता अल नीनो की शुरुआत के कारण मानसून के प्रदर्शन से संबंधित है। आईएमडी ने अनुमान लगाया है कि कुल मिलाकर मानसून लंबी अवधि के औसत (एलपीए) का केवल 90% हो सकता है, जिसका अर्थ है 10% की कमी। कमी का प्रसार भी समय के साथ और क्षेत्रों में असमान हो सकता है। 6 जुलाई 2026 तक उपलब्ध जानकारी के अनुसार, लंबी अवधि के औसत की तुलना में संचयी मानसून की कमी 24% थी।ईवाई इंडिया के मुख्य नीति सलाहकार डीके श्रीवास्तव ने टीओआई को बताया, “जून 2026 महीने के लिए 40% से अधिक की कमी के पहले के अनुमान की तुलना में यह एक बेहतर स्थिति है। सभी कारकों को ध्यान में रखते हुए 2026-27 के लिए हमारा वास्तविक जीडीपी विकास अनुमान 6.6-6.8% की सीमा में रहेगा।”“आरबीआई की जून की मौद्रिक नीति समीक्षा के अनुसार, 2026-27 के लिए सीपीआई मुद्रास्फीति 5.1% अनुमानित थी, जो अप्रैल 2026 के आकलन के अनुसार 4.7% थी। पश्चिम एशियाई स्थिति के प्रगतिशील सामान्यीकरण के साथ, वित्तीय वर्ष की आखिरी तीन तिमाहियों में मुद्रास्फीति पर दबाव कुछ हद तक कम हो सकता है। हालांकि, यह अभी भी 4.5-5.0% की सीमा में हो सकता है,” उन्होंने आगे कहा।“बुरा दौर बीत चुका है और कच्चे तेल और अन्य पेट्रोलियम उत्पादों की आपूर्ति और कीमत की स्थिति जल्दी सामान्य हो सकती है और शेष वर्ष के लिए स्थिर रह सकती है। यद्यपि मानसून की कमी एक चुनौती है, कुल जीवीए में कृषि क्षेत्र का भार अपेक्षाकृत कम है। वास्तविक रूप से, 2022-23 से 2025-26 के दौरान कुल जीवीए में कृषि की हिस्सेदारी, 2022-23 आधार वर्ष श्रृंखला के अनुसार, औसतन 18.9% थी। हालांकि इसका ग्रामीण मांग पर असर पड़ेगा, लेकिन समग्र प्रभाव सीमित रहने की संभावना है, ”श्रीवास्तव ने टीओआई को बताया।

जीडीपी वृद्धि की संभावनाएं

डन एंड ब्रैडस्ट्रीट इंडिया के मुख्य अर्थशास्त्री अरुण सिंह ने चेतावनी दी है कि चिपचिपी मुद्रास्फीति चिंता का विषय हो सकती है। उन्होंने टीओआई को बताया, ”पश्चिम एशिया संकट का तत्काल व्यापक आर्थिक प्रभाव विकास में भौतिक व्यवधान के बजाय मुद्रास्फीति चैनल के माध्यम से अधिक प्रसारित होने की संभावना है।” उन्होंने कहा कि ऐतिहासिक रूप से, प्रत्येक 10 डॉलर प्रति बैरल की वृद्धि सीपीआई को लगभग 20-30 आधार अंक तक बढ़ा देती है और चालू खाता घाटे को जीडीपी के लगभग 0.3-0.4% तक बढ़ा देती है।जबकि ब्रेंट क्रूड की कीमतें अपने हालिया उच्च स्तर से कम हो गई हैं, घरों और कंपनियों के लिए अवस्फीतिकारी लाभ घरेलू ईंधन की कीमतों के पारित होने के समय और सीमा पर निर्भर करेगा। उनका कहना है कि जब तक वह समायोजन दिखाई नहीं देता, ऊर्जा संबंधी लागत ऊंची बनी रह सकती है, जिससे घरेलू क्रय शक्ति, व्यापार मार्जिन और व्यापक मूल्य अपेक्षाओं पर दबाव बना रहेगा।उन्होंने आगे कहा, “भारत को लचीली सेवाओं के निर्यात, स्वस्थ निवेश गतिविधि और सरकार के बुनियादी ढांचे के नेतृत्व वाले पूंजीगत व्यय से समर्थन मिलना जारी है। इसलिए, मुख्य जोखिम विकास का पटरी से उतरना नहीं है, बल्कि चिपचिपी मुद्रास्फीति की अवधि है जो निजी खपत को नरम कर सकती है अगर ऊर्जा की लागत लंबे समय तक ऊंची बनी रहे।”

मानसून की कमी का प्रभाव

वह मानसून संबंधी चिंताओं की ओर भी इशारा करते हैं: यह देखते हुए कि सीपीआई बास्केट में खाद्य पदार्थों की हिस्सेदारी लगभग 37% है, किसी भी महत्वपूर्ण वर्षा की कमी से नए सिरे से मुद्रास्फीति का दबाव पैदा हो सकता है।उनका कहना है, “यहां तक ​​कि बारिश में 10-15% की कमी भी खाद्य मुद्रास्फीति को 100-150 बीपीएस तक बढ़ा सकती है, जिसका प्रभाव ग्रामीण मजदूरी और मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर पड़ेगा। उन्होंने कहा, संरचनात्मक बफर में सुधार हुआ है। मानसून का जोखिम तेज गिरावट की तुलना में विकास के दृष्टिकोण को कम करने की अधिक संभावना है।”डीबीएस बैंक की कार्यकारी निदेशक और वरिष्ठ अर्थशास्त्री, राधिका राव अधिक आशावादी टिप्पणी करती हैं।वह टीओआई को बताती हैं कि वर्षा के स्थानिक वितरण, बफर स्टॉक, जलाशय के स्तर और वैश्विक खाद्य आंदोलनों के परस्पर प्रभाव को देखते हुए, इस दशक के भीतर पिछले दो मजबूत एल नीनो वर्षों में अलग-अलग रुझानों के आधार पर, एक कमजोर शुरुआत जरूरी नहीं कि एक मजबूत मुद्रास्फीति में वृद्धि हो।

सबसे बुरा ख़त्म हो गया?

“डीबीएस बेसलाइन तेल की कीमतें FYTD स्तरों से लगभग 20% कम होने की ओर इशारा करते हुए, FY27 के लिए हमारा विकास अनुमान सालाना 6.8% है। यदि तेल की कीमतें हमारे पूर्वानुमान सीमा के निचले सिरे के आसपास स्थिर हो जाती हैं, तो वार्षिक वृद्धि 7.0% के करीब हो सकती है,” वह आगे कहती हैं।ऐसा लगता है कि यह भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए तनाव परीक्षणों का दशक है – कोविड महामारी, रूस-यूक्रेन युद्ध, अमेरिकी व्यापार नीति अनिश्चितता, और अब मध्य पूर्व संघर्ष। आखिरी ऐसा साल आता है जब मानसून भी कमजोर होता है। चुनौतियों से निपटने के लिए नीतिगत हस्तक्षेप की आवश्यकता बनी रहेगी – राजकोषीय और मौद्रिक दोनों।